《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
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周一早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数急速拉升，但不久后后开始回落并持续震荡走弱。午后，指数承接上午回落之势，稍有下探后维持横盘至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以以涨0.46%、涨0.75%、涨0.77%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3509：1408，个股平均涨幅0.82%，赚钱效应较强，两市成交额11052亿，较前一交易日增量16.55%。北上资金大幅净流入逾93亿。
昨天市场虽然延续了此前的回升之势，但盘中出现大幅冲高回落也让不少人有所失望。其实，出现这样的情况也很正常，因为到目前为止，市场仍处于政策积极信号带动情绪回暖下的存量回补状态，事实上根据海通证券的统计，上周市场总体还流出了21亿资金，所以当前还缺乏足够的增量资金来支持市场连续逼空式的大涨，况且大盘对之前的3250及3270左右两个筹码峰的消化也不是非常充分，需要回过头来补一下课。也正因为如此，锐叔在昨天的早评中也提示过大家，“轻仓者不宜过分追涨，或可等待大盘回抽接近3250和3270后再逢低加仓”。
技术上来看，昨天大盘收出一根“倒锤头”K线，同时在下方3280处留下了一个小缺口，一般情况下，这一组合往往意味着短线调整的几率较高，而且3250及3270左右两个筹码峰给突破后也需要有个回抽确认突破有效性的过程。但换个角度讲，3250和3270作为前期阻力位给突破后，将转化为支撑位，也意味着回调空间有限。
7月已经过去，从市场的表现来看，依靠最后一周的反攻，大盘还是最终实现了锐叔当初“七翻身”的期望。而展望8月，锐叔预期市场应有更好的表现。这是因为：其一，无论是针对稳增长，还是针对资本市场，政策导向上都释放出超预期积极信号。包括稳增长方面，“逆周期调节”近三年多以来首次出现、房地产领域的定调转变；资本市场方面，“活跃资本市场”历史上首次出现。后续只要不是经济出现明显回升，或者市场提前大幅活跃，具体举措会不断落地，助推经济和市场。其二，随着7月公布的美国6月份通胀数据好于预期，美债筑顶之势已成，而随着美债的筑顶，中美利差回落，支撑人民币汇率走强。
综上所述，短线市场应该有一个震荡整固的过程，期间调整空间有限，3250和3270左右是两道支撑。就阶段性行情而言，在当前政策面和海外两方面积极因素共振下，8月市场震荡上行应该是大概率事件。而基于上述判断，今天给大家的建议是：轻仓者继续等待大盘回抽接近3250和3270后的低吸机会；重仓者则可暂时继续以持股待涨为主。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酒店餐饮、房地产、旅游等涨幅居前，电信运营、医药、医疗保健等逆势下挫。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，粮食概念、新零售、新能源车、一带一路等较为活跃。
昨天市场中，大消费品种表现较强，其中酒店餐饮、旅游位列行业涨幅前茅，新零售板块的涨停个股数量则名列各板块第一。而在盘后消息面上，大消费继续迎来政策利好：7月31日，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费措施》的通知，提出稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新兴消费、完善消费设施、优化消费环境等六方面共二十项措施。值得注意的是，这次发改委的通知根据最近重磅会议“更好满足居民刚性和改善性住房需求”的精神，提出将稳步推进老旧小区改造，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造，继续实施农村危房改造，鼓励同步开展农房节能改造和品质提升，改善农村居民居住条件。同时，促进家庭装修，鼓励室内全智能装配一体化，推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平。在结合此前国常会通过《关于促进家居消费的若干措施》、三部委发布《关于印发轻工业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知》，家居板块的支持政策频出，而伴随后续细则落地，家居消费需求有望得到充分支撑。此外，锐叔认为后续还有这两方面的因素助推家居消费需求的回暖：一是从地产端来看，保交楼背景下今年上半年房屋竣工面积同比+19%，保持较快增长，为家居下半年需求提供确定性支撑，叠加同期低基数影响，下半年家居企业经营提速可期。二是最近重磅会议在房地产政策低调上释放出超预期积极信号，同时再次提出积极推动城中村改造，未来随着楼市回暖和城中村改造的推进，家居消费也有望得到拉动。家居板块除了后续消费有望回暖之外，当前还有两个优势。一是原材料成本的下降，如定制家具所需的纤维板、不锈钢等价格已处于2022年以来的低点；软体家具所需的皮革、MDI、TDI等亦处于低位。二是当前定制板块PE-TTM估值为23X，处于过去五年约10%分位，估值仍有较大修复空间。总体来看，当前板块受地产情绪影响估值处于低位，随着相关政策的推进和落地，情绪好转下估值修复可期。
消息面上，核电板块也迎来催化：昨天国务院常务会议决定核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目，同时强调安全是核电发展的生命线，要坚持安全第一、质量第一，按照全球最高安全要求建设新机组，按照最新安全标准改进已建机组，强化全链条全领域安全监管，提升关键核心技术国产化水平，确保万无一失。2011年福岛核泄漏事故之后，我国核电审批一度受限。2015年一次核准8台机组后，2016-2018年出现三年真空期，19年核电解冻，22年获批10台新机，核电核准速度和数量创09年以来新高。本次核准三个项目共6台新机，而根据国务院历年对各个集团的均衡安排，预计下半年可能还会有一次核准给到国电投，意味着将22年以来的核准节奏。核电设备通常在开工第3年开始陆续进场，因此预计2019-2022年开工的20台核电机组，将在2023-2025年迎来设备集中进场，产业链进入业绩释放期。核电工程中，设备投资占比平均超50%，单台机组设备投资额约为134亿元，2019年至今开工的核电机组设备价值量将达2305亿元。按平均每年核准6-8台机组计算，新增的核电机组设备投资额预期在935亿元。而在技术水平上，我国核电产业经过30多年的发展，技术和规模均已经迎头赶上引领世界先进水平，这次核准的6台核电机组均采用国产化三代核电技术。未来高温气冷堆为我国第四代核电站重要方向，其以氦气代替水作为一回路循环介质，灵活性、安全性皆较三代机组有所提升，用途更加广泛，包括供电、供热、制氢等。其主要设备及构件包括蒸汽发生器、氦风机、热气导管等，多为从0到1应用的设备环节。2021年我国石岛湾高温气冷堆核电站投入运行，为世界首台，设备国产化率达93.4%。此外，我国也已先后与阿联酋、沙特、南非、印尼等多个国家地区签署高温气冷堆项目合作协议或合作谅解备忘录。展望未来行业发展趋势，过去三年我国经历“双碳”背景下的能源结构转型、连续出现缺电限电现象，核电作为清洁的基荷电源审批提速，随着高比例新能源发电下基荷电源需求提升叠加技术迭代下核电安全保障性增强，核电长期发展空间将更加广阔。因此，核电成为基荷电源中兼具稳定性和成长性的优质电源，长期发展向好。从过去几年市场的表现来看，“十四五”以来电力板块整体呈现估值向上趋势，2021年“双碳”背景下绿电装机高成长预期及环境溢价下，风电、光伏行业估值实现大幅提升；2022年以来缺电背景下，电力市场化改革步伐加快，火电电价上浮叠加煤价回落，火电板块呈现估值向上趋势；水电板块受益于其高业绩稳定性、高分红资产属性，估值维持相对高位，仅核电板块估值仍相对偏低。在当前审批加速以及中特估背景下，核电有望成为电力行业价值重估的下一环，可适当予以关注。
操作策略：
昨天大盘大幅冲高回落，成交量明显放大显示抛压有所加大。短线来看，技术上“倒锤头”K线+下方缺口组合，往往意味着后市调整的几率较高。不过，之前3250和3270左右阻力位已转化为支撑位，也意味着回调空间有限。就阶段性而言，重磅会议已释放出超预期积极信号，“政策底”依然明朗，叠加人民币汇率已有中期企稳回升趋势、中美博弈边际趋缓的助攻，行情有望保持震荡上行态势。不过，如果后市量能不能持续放大的话，考虑到3250左右及3270左右两个筹码峰对应的前期套牢盘的消化不是太充分，继续上涨容易引发短线较大的震荡。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于前述对短线及阶段性走势的判断，建议：轻仓者继续等待大盘回抽接近3250和3270后的低吸机会；重仓者则可暂时继续以持股待涨为主。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）
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